Вчера президент Украины Виктор Янукович рекомендовал вернуться к формированию гибкой курсовой динамики в пределах валютного коридора. На практике такой шаг означает либерализацию валютного курса гривни и отказ от нынешней ее привязки к доллару США. Это, по мнению экспертов финрынка, чревато рисками нового витка девальвации нацвалюты.
«Валютная стабильность требует отказа от использования искусственной привязки гривни к доллару США как антиинфляционной меры и перехода к формированию гибкой динамики валютного курса в пределах валютного коридора»,— говорится в ежегодном послании президента к парламенту, предоставленном вчера. Со временем, считает президент, оправданным будет постепенное расширение коридора гибкости гривни. При этом предлагается повысить прозрачность процесса курсообразования благодаря введению порядка отчетности Национального банка Украины об объемах ежедневных валютных интервенций, эффективности принимаемых мер и причинах возникновения кризисных ситуаций.
Идея президента о внедрении плавающего обменного курса в Украине не нова. Об этом эксперты спорят уже более десяти лет. Вариантов перехода к более гибкому курсообразованию — несколько, и валютный коридор — всего лишь один из них. Главными его достоинствами являются прозрачность, понятность и легкость в организации, а главный недостаток кроется в создании предпосылок для атак на валюту, когда рыночный курс приближается к границам коридора. «Поэтому в украинских условиях более предпочтительным был бы вариант валютной корзины или же увеличение амплитуды колебаний пары «гривня/доллар» без официального объявления изменений в курсовой политике»,— считает главный экономист Dragon Capital Елена Белан.
В любом случае, очень важно, чтобы отказ от привязки означал колебания курса в обе стороны, рекомендуют эксперты, иначе будут формироваться девальвационные ожидания и избыточный спрос на валюту.
Украина уже довольно длительный период реализует режим жесткой привязки к доллару, что привело к минимальным колебаниям курса. Так, отмечает руководитель информационно-аналитического центра «Forex Club в Украине» Николай Ивченко, за прошлый год минимальный уровень наличного доллара превышал максимальный лишь на 1,5%, что является очень незначительным показателем по сравнению с другими странами. К примеру, в странах Восточной Европы и России данный показатель может составлять 15-20%. «Во многих случаях это увеличивает конкурентоспособность товаров наших конкурентов и инвестиционную привлекательность. Украина же, соответственно, проигрывает»,— сетует аналитик, добавляя, что переход к более гибкому валютному курсу будет шагом к более цивилизованному валютному рынку в стране. Однако одновременно с этим переход требует и большей ответственности со стороны украинских финансовых властей.
Плюсом данной модели курсообразования, отмечает собеседник «і», является то, что во время ухудшения ситуации в мировой экономике гривня будет девальвировать, а значит — и сдерживать импорт, стимулируя экспорт. Соответственно, не будут накапливаться дисбалансы в отечественной экономике. Во-вторых, во время ускорения роста мировой экономики гривня укрепится по отношению к доллару более значительными темпами, что снизит темпы инфляции в стране и поспособствует притоку дополнительных инвестиций. Еще одним плюсом может стать тот факт, что во время роста стоимости гривни население и бизнес захотят избавиться от долларов, что вписывается в намеченный Нацбанком курс на дедолларизацию экономики.
Минусом же может быть резкая девальвация нацвалюты в моменты значительных экономических потрясений в мире. Валюта будет существенно падать в цене, что может привести к оттоку капитала из банковской системы страны. Таким образом, стабильность финсистемы окажется под вопросом.
Еще одним минусом такого режима валютного курса являются поддержка импортеров во время роста стоимости гривни и ухудшение позиций экспортеров. Однако на этот минус можно посмотреть и с другой стороны. В условиях роста стоимости национальной валюты экспортерам придется осуществлять меры по дополнительному увеличению привлекательности своих товаров, а стране в целом — думать об импортозамещении.
Правда, предостерегает исполнительный директор центра социально-экономических исследований «CASE-Украина» Дмитрий Боярчук, при существующем устройстве экономики (неконкурентном производстве и высокой доле импорта в потреблении) вероятность того, что гривня будет постоянно девальвировать, остается высокой. А если потребительская корзина более чем на 50% состоит из импортных товаров, то девальвация создает впечатление экономической нестабильности и дает регулярно высокую инфляцию. «Поэтому такое заявление главы государства нужно воспринимать просто как психологическую подготовку к небольшой девальвации: мол, это не обесценивание валюты, а просто мы курс сделали более гибким. Так получилось, что в данный момент эта гибкость — не в пользу простых граждан»,— сетует аналитик.
Руслан Кисляк